Не бывает очень дешево или слишком дорого, но бывает чрезмерно рискованно

Попытка измерять рынок на предмет его перегретости или перепроданности — тема далеко не вчерашнего дня… Получить хоть какой-то намёк на своевременный разворотный моментум входа пытались не только с помощью фундаментальных цифр P/E, оценки будущих денежных потоков, выручки и прибылей. Для этого использовались и многочисленные технические методы, такие как стохастический осциллятор.

Стоит нам получить справедливую оценку по акции (например, недооценённая AT&T с forward P/E 9,89 и довольно вкусными дивидендными выплатами в размере 6,63 % годовых), как на фоне мощного ралли по рынку она не просто стоит на месте, но ещё и периодически попадает под давление.

Откройте бесплатный демо-счет сегодня

и научитесь зарабатывать так, чтобы позавидовали родственники жены!

Открыть демо-счет прямо сейчас

Вроде бы и в отчётах проблем нет, и уже четвёртый к ряду идёт лучше прогноза (рис.2), и как минимум мы видим стабильность. И со стороны покупателей вслед за отчётом есть техническая реакция. Но приходит новый день, и очередной локальный максимум становится точкой активных продаж (рис.3).

С другой стороны, возьмём нестабильную с позиции отчётов TSLA, которая и вовсе долгие годы рапортовала о миллиардных убытках. Видим, что фактор верующей публики и приверженцев шорт-сквизов вынес акцию на необъяснимые с позиции любого осциллятора или фундамента высоты.

В такие моменты мы и слышим фразу, рождённую на Уолл-стрит, о том, что не бывает слишком дорого и очень дёшево. А на практике в осцилляторах может трижды происходить дивергенция, и зона перегретости на фундаменте P/E исчисляться десятками или сотнями, а завеса жадности и эйфории толкать акцию всё выше.

Конечно, видя такой улетающий постфактумный тренд, как по Visa, хочется и вовсе не обращать внимания на какой-то фундамент или технику, а просто становится в тренд, уповая на всё новые публикации аналитиков в ожиданиях сверхроста.

Я даже не буду брать примеры наподобие GME, которая стала наглядным образцом того, что может быть с неоправданной эйфорией на пиках инструмента… Но возьмём хотя бы XOM: шёл вполне неплохой рост, казалось, что компании, обладающей таким ресурсом, как нефть, в принципе не должна грозить никакая опасность, в итоге же ограниченный и ценный ресурс продают.

А на рисунке 7 отражено то, что происходило далее. Не думаю, что для кого-то, даже в рамках портфеля, позиция близ 100 с коррекцией до 30 была бы столь удовлетворительна (рис.8).

Поэтому, когда я анализирую индексы, акции или валюты, вопрос совсем не в том, что акция стоит слишком дорого или дёшево (а уж с позиции осцилляторов и подавно). Вопрос в том, какие риски вы несёте и какой потенциал возможен. Как среднестатистически двигается инструмент и каковы шансы попасть в то ничтожно малое количество широкодиапазонных дней, когда мы говорим о какого-то рода аномалиях.

Поэтому, когда я вижу такую картинку, как в Home Depot, то, начиная с цены выше 300, я говорю, что она для меня слишком дорогая. И не потому, что она не может вырасти выше на фоне инерционного движения, а на фоне среднестатистической математики и вероятности на уже изрядно прошедшем инструменте с крайне сомнительными характеристиками отношения прибыли к риску сложно забрать какой-то потенциал.

Суть в том, что, возможно, вам несколько раз повезёт, вы действительно вполне успешно догоните разогнавшийся скоростной поезд. Но затем череда обычных среднестатистических неудачных попыток впрыгивания уничтожит не только все прибыли, но и введёт трейдера в депрессивное состояние.

Здесь важно понимать, особенно при торговле от фундамента, что инструмент интересен там, где у него есть энергия к росту: и техническая, и фундаментальная, чтобы это действительно стало важным достоянием портфеля. Например, акции FB дважды побывали у отметки 144. Компания с понятным перспективным бизнесом, с устойчивым ростом финансовых показателей, к тому же оказывается недооценённой.

С технической стороны — это ретест 144, пробой ниже, отсутствие продолжения давления. И как вариант медвежьей западни получаем потенциально мощнейшее топливо к движению.

Во всех этих ситуациях главной проблемой становится умение выждать лучший момент, ведь хочется получить выгодную ситуацию здесь и сейчас. Это и подводит инвесторов, но ещё больше трейдеров, спешащих быстрее открыть позицию, ведь она вот-вот стартанёт к небесам. А действия свои они оправдывают мудростью с Уолл-Стрит о том, что слишком дорого не бывает… Да, не бывает слишком дёшево и очень дорого, но бывает чрезмерно рискованно!

Автор: Виктор Макеев

Полезные статьи:

• Секреты заработка на акциях: статьи от финансового аналитика

Личный кабинет