В основной массе инвестиционного анализа основное внимание уделяется качеству ведения бизнеса, конкурентной позиции, доходности капитала, росту прибыли и так далее. И это правильно. Однако характеристика лиц, управляющих бизнесом, и их роль часто недооцениваются. Хотя Уоррен Баффетт часто говорил о важности оценки людей, которые управляют бизнесом.
Трудно преувеличить роль того, кто является генеральным директором компании. Одной из основных его функций является распределение капитала. Другими словами, как он инвестирует деньги — либо нераспределенную прибыль, либо новый капитал. Мастерство, с которым менеджеры распределяют капитал, оказывает огромное влияние на стоимость компании.
Баффетт как-то заметил, что немногие топ-менеджеры обладают умением качественно распределять капитал, потому что они поднимались через другие потоки в бизнесе, такие как операции или продажи. Не имея опыта в этой области, они полагаются на других экспертов. Поэтому ищите компании с умелым и надежным руководством.
В книге «Путь Уоррена Баффетта» автор Роберт Хагстром-младший проанализировал прошлые инвестиционные решения талантливого бизнесмена. И на их основе составил своего рода контрольный список вопросов, которые Баффетт использует при поиске компаний для вложения денег. Их можно разделить на четыре категории: качества менеджмента, деловые, финансовые и рыночные.
Мы рассмотрим ключевые вопросы в отношении менеджмента:
Руководство и советы директоров, которые владеют крупными частями бизнеса, принимают лучшие долгосрочные решения. И вот почему:
Новый СЕО Intel — Пэт Гэлсинджер, занимает должность с 15 февраля 2021 года.
С начала года компания под его руководством выросла в цене на 16 %.
.jpg)
.jpg)
Ранее он восемь лет занимал пост генерального директора VMware (за последние пять лет его каденции акции выросли на 160 %). До этого три года был президентом и главным операционным директором EMC, перейдя из Intel, где, кстати, проработал более трех десятилетий.
Пэт Гэлсинджер пришел в корпорацию Intel в 1979 году. Он занимал различные должности в области исследований, разработок и общего руководства корпорации, в том числе отвечал за семейства процессоров Intel 486(TM) и Pentium(R) Pro. Руководил группой настольных продуктов Intel, был первым техническим директором, занимал должность вице-президента компании.
Гэлсинджер также возглавлял корпоративную технологическую группу, которая охватывает многие направления исследовательской деятельности Intel, включая руководство Intel Labs и Intel Research и обеспечение согласованности этих технологий с промышленностью. Его послужной список можно продолжить.
Но ясно одно — Гэлсинжер обладает обширным опытом работы на руководящих должностях и в сфере разработки продуктов. Имеет многочисленные награды Intel и отрасли. Все высшие степени образования (в том числе магистр Стэнфорда) — в сфере электротехники.
Поэтому Гэлсинджер c академическим образованием, опытом создания флагманских продуктов, знанием бизнеса изнутри является лучшей из возможных кандидатур. Стратегия предыдущего СЕО Соуна по диверсификации и выпуску новых продуктов будет продолжена. И, как ярый сторонник сохранения производственных мощностей Intel, Гэлсинджер намерен вернуть легенде Кремниевой долины привычную позицию лидера.
Кто понимает продукт, менеджмент и перспективы компании лучше, чем ее собственные лидеры? Инвесторы могут использовать инсайдерские знания на законных основаниях, изучая общедоступные базы данных, отслеживающие покупки/продажи инсайдеров.
Анализ действий инсайдеров является неотъемлемой частью комплексной проверки при инвестировании в компанию. Вот как это сделать.
1. База данных EDGAR (Electronic Data Gathering, Analysis and Retrieval) Комиссии по ценным бумагам и биржам обеспечивает свободный доступ ко всем документам, связанным с покупкой и продажей акций инсайдерами.
2. Ряд веб-сайтов с биржевой информацией предлагает простые в использовании базы данных инсайдерских покупок (например, https://www.secform4.com).
.jpg)
Как сказал легендарный Питер Линч:
«Инсайдеры могут продавать свои акции по разным причинам, но покупают их только по одной — если считают, что цена будет расти».
Открыть счет и начать торговлю CFD на акции успешных компаний
Нет никаких сомнений в том, что компетентность высшего руководства является самой важной переменной величиной в успехе делового предприятия. Именно менеджмент играет решающую роль в том, как акции компании работают в долгосрочной перспективе.
Тем не менее оценка управления чрезвычайно сложна для того, кто на самом деле находится внутри предприятия. Любая попытка оценить управление компанией является наиболее важной, но, безусловно, наименее методичной частью процесса инвестиционных исследований.
Фактически менеджмент любой публичной компании отвечает за создание стоимости для акционеров. Решения, в которых интересы руководства и инвесторов расходятся, вызывают опасения.
1. Инвестируйте в компании, если вы уверены в прозрачности и компетентности руководства.
2. Предпочтительно видеть значительную часть чистой стоимости менеджмента в акциях.
3. Изучите действия по распределению капитала — когда выплачивают, а когда удерживают.
4. Ищите руководителей, которые делают упор на показатели цены акций и доходность акционерного капитала (ROE), а не на абсолютный размер компании.
Решения руководства по управлению капиталом и его распределению могут привести к укреплению или разрушению бизнеса.
⇐ Как заработать на акциях. Урок 33. Обобщение. Intel Как заработать на акциях: статьи от аналитика ⇒
613