Стоит только начать поиск через Google, посмотреть видео на YouTube или приобрести смартфон на операционной системе Android, как механизм заработка денег компании запущен.
1. История Alphabet
2. Бизнес компании Google
3. Фундаментальный анализ Alphabet
4. Технический анализ Alphabet
Итак, Alphabet Inc (тикер GOOG). Американская компания с капитализацией в $915 млрд и продажами более $155 млрд. Доля в индексе S&P 500 (ETFS PY): класс C — 1,55 % и класс A — 1,54 %. Суммарное присутствие эмитента — 3,09 %. Явно с его тенденцией на рынке нельзя не считаться.
Компания Alphabet находится в Калифорнии (США). 01 февраля 2016 года она стала крупнейшей в мире по рыночной капитализации, превзойдя Apple. За свои монополистические устремления холдинг уже нарывался на штрафы, как это случилось в 2017 году, когда Еврокомиссия оштрафовала компанию на €2,42 млрд. 23 апреля 2018 года со стороны России последовала блокировка 118 из 1002 известных IP-адресов, используемых сервисами Google.
В 2019 году холдинг купил производителя фитнес-трекеров и смарт-часов Fitbit за €2,1 млрд. Парадоксально, что суммы штрафов равны стоимости отдельной компании. Но подобные обороты говорят о существенной кеш-способности GOOG.
Интересно знать!
Изначально компания называлась Google. Её основали Лоуренс Эдвард «Ларри» Пейдж и Сергей Михайлович Брин.
Фамилия второго основателя явно указывает на неамериканские корни. Так и есть. Родился Сергей Михайлович в Москве в семье математиков. В США они переехали в 1979 году.
Его отец — бывший научный сотрудник научно-исследовательского экономического института при Госплане СССР, кандидат физико-математических наук Михаил Израилевич Брин. Мать — бывший сотрудник в институте нефти и газа, а затем специалист по климатологии в NASA. Даже дед Израиль Абрамович Брин — кандидат физико-математических наук и доцент электромеханического факультета Московского энергетического института.
«Я знаю о трудностях, через которые пришлось пройти моим родителям (когда мы жили в Советском Союзе), и я глубоко им благодарен за то, что они меня увезли в Штаты».
Вот так покидают Россию лучшие умы. Сложись другая система, политический вектор или условия для бизнеса, и, вполне возможно, что не Штаты бы гордились созданием, пожалуй, самой известной поисковой системы и успешной компанией.
Ларри Пейдж, доктор философии по информатике в Мичиганском университете, познакомился с Сергеем Брином в Стэнфордском университете. Свою компанию они зарегистрировали в 1996 году, а начала она свою деятельность в 1998. На пост директора в 2001 году был приглашён Эрик Шмидт, который работал в компаниях Xerox, Bell Laboratories и Zilog.
Google управляет более чем миллионом серверов, обрабатывает более одного миллиарда поисковых запросов и 24 петабайта пользовательских данных каждый день. Если у человека есть компьютер, гаджет на Android, учётная запись Google или он делает запросы через эту поисковую систему, то о нём знают всё или практически всё.
Так как же Google зарабатывает по $100 млн за день? Прежде всего — это реклама, и 94 % доходов холдинга зависит от рекламных поступлений Ad Words и Ad Sense, и это даже на фоне снижения средней цены за клик. То есть все основные сервисы, поисковик Google, Android и Market Play, Maps и YouTube, вращаются вокруг рекламы.
Дополнительные доходы приносят партнёрские программы и продажа собственных устройств: компьютеров Chromebook, цифровых медиаплееров Chromecast, услуг облачного сервиса Google Cloud, и направления за скачивание приложений Google Play.
Преимущество Google — привязка рекламы к поисковым запросам, но нет такой целевой рекламы как в Facebook, где всё же сбор информации о клиентах будет пошире.
Компания смотрит и в будущее, инвестируя средства в разработку искусственного интеллекта и беспилотных автомобилей Waymo, инфраструктуру широкополосного доступа к интернету GoogleFiber. Казалось бы, простая идея монетизации уехала в США, а российский «Яндекс» — и то иностранная компания, зарегистрированная в Нидерландах.
К сожалению, экономика, из которой убегают светлые головы, будет оставаться второсортной и лишь подносить «сырьё», когда возникнет необходимость, а не диктовать свои условия. Мощь экономики как раз и строится на таких столпах, мегакорпорациях, которые своими оборотами способны сделать миллиардные вклады в благосостояние страны.
Рост выручки компании с 2016 года в среднем составляет более +20 %. С 2014 года происходит увеличение выручки с $65,83 млрд до $136,96 млрд на конец 2018 года. Чистая прибыль за этот же отрезок прошла путь от $13,62 млрд до $30,74 млрд. EBITDA — с $21,3 млрд до $40,57 млрд, то есть практически удвоилась за четырёхлетний период.
.jpg)
ЭТО ВПЕЧАТЛЯЕТ!
Alphabet отказывается от политики выплаты дивидендов. Мол, мы лучше знаем, куда вложить заработанный кеш, хотите — покупайте акции на ожиданиях роста компании. Годовой показатель EPS к 2018 увеличился со средних $22–30 до $40 на акцию. Но для анализа необходимо обратиться к последним квартальным отчётам.
.jpg)
Мы видим, что динамика пока не задаётся, и Alphabet забуксовал на средних величинах в районе $12 на акцию за квартал. То есть ориентир годовых на ближайшее время в районе $48 на акцию. Это лучше, чем в 2018 году, но не столь стремительный рост.
Если брать по текущей цене в $1345 за акцию, то P/E по ожидаемой EPS составит $28, что далеко от медианного значения 15. То есть, чтобы оправдать текущую цену, холдингу необходима квартальная прибыль в $22 на акцию. Пока же в январском отчёте ожидается всего лишь $12,55.
Если компания даже последует своей четырёхлетней традиции, то при текущей цене, чтобы оправдать стоимость, просто надо ждать и надеяться, что рынок не скорректируется ещё четыре года. А вот справедливая цена при текущих отчётах — район $750.
Понятно, что рынок на многое способен, но если речь о разумных ожиданиях и консервативных подходах, то поезд давно ушёл, и покупки будут подобны попытке его догонять. Чаще это ни к чему хорошему не приводит, особенно на глубоких рыночных коррекциях.
Достаточно вспомнить недавнюю историю с Apple и ее коррекцией: ожидания, которые оказываются завышенными, и инерция продолжается до той поры, пока не прилетит парочка отрезвляющих и возвращающих в реальность отчётов. Вот тогда уже на верху пирамиды быть очень неудобно, но уже поздно.
Хотя я понимаю те чувства, когда проанализировал акцию или рынок, который вроде как исчерпал рост, а ты провожаешь взглядом продолжение эйфории без позиций. Но это явно безопасней, чем катиться с высоты пирамиды.
Сложно поверить, что такой рост компании может быть прерван, а коррекция дойдет до $750. Но если здраво смотреть на отчёты и на цену, и пусть даже заложить позитивные ожидания, которые реализуются на таком прибыльном бизнесе, то район $993 будет выглядеть более логично, чем продолжение движения на ретесте от $1265.
При $993 эмитенту достаточно давать прибыль на акцию в районе $16–17, что уже более реалистично. Технически поддержка достаточно сильна. Но чтобы вернуться ниже $1265 и инициировать сложный ложный пробой, явно необходим существенный рыночный фон и глубокая коррекция S&P 500.
.jpg)
Может ли это случится? Да, вполне, если экономическая статистика продолжит выходить с привкусом негатива. А для этого достаточно уже глянуть ISM производственной и непроизводственной сферы, который уже вполне в ближайшем времени может отразиться и на цифрах ВВП.
А вот «топливо» в виде понижения процентных ставок имеет свойство и заканчиваться, и непредсказуемо оборачиваться другой проблемой — скачком инфляции. Поэтому, как по мне, выжидательная позиция в таких ситуациях лучше, чем испытывать себя на прочность, прыгая без парашюта, даже не зная, с какого этажа ты это делаешь.
Автор: Виктор Макеев
2666