На дневном графике видим, что пара EUR/USD пробила уровень 1,1494 сверху вниз и консолидируется под ним. Если фундаментальное давление на цену сохранится, котировки продолжат снижение к поддержке 1,1399, а в случае и ее преодоления - к пунктирному уровню 1,1324.
Возможные технические сценарии:
На дневном графике видим, что пара EUR/USD приближается к поддержке диапазона 1,1494 - 1,1682, до которой остается небольшой запас хода. При достижении уровня 1,1494 возможен как разворот вверх и восстановление в текущем диапазоне, так и попытка пробоя поддержки. Закрепление цены ниже 1,1494 откроет котировкам путь вниз к цели 1,1399.
Фундаментальные драйверы волатильности:
Политические риски в Германии усиливают давление на евро. Поражение ХДС Фридриха Мерца на выборах в Мекленбурге (Передней Померании), где партия впервые в послевоенной истории не преодолела 5%-ный барьер, ставит вопросы о политической поддержке правительства и реализации запланированных экономических реформ.
Дополнительный риск связан с общеевропейским бюджетом объемом около €2 трлн, включая значительное увеличение расходов на оборону. Ослабление позиций правительства Германии может усложнить согласование этого плана на уровне ЕС.
Отдельным негативным фактором остаются проблемы с государственными финансами Франции. Долг страны достиг максимального уровня с 1978 года, а снижение кредитного рейтинга одним из рейтинговых агентств усилило опасения относительно дальнейшего роста стоимости заимствований. При ограниченных перспективах существенного ужесточения бюджетной политики рост фискальных рисков способен сохранять давление на французские облигации и евро.
При этом ЕЦБ сохраняет более жесткую риторику. Банк повысил ставку второй раз в этом году и допускает дальнейшее ужесточение, если инфляционное давление останется высоким. Выступление Кристин Лагард сегодня может подтвердить этот сигнал и временно поддержать евро. Однако для устойчивого эффекта рынку потребуется убедиться, что ЕЦБ действительно готов продолжать повышение ставок, а не просто сохраняет возможность такого шага.
Главное преимущество остается на стороне доллара через рынок ставок США. Доходность 2-летних Treasuries уже выросла примерно на 55 базисных пунктов с конца прошлого месяца, поскольку инвесторы пересматривают ожидания по продолжительности цикла ФРС. По оценке MUFG, рынок закладывает еще три повышения ставки в течение следующего года, чему способствуют недавние ястребиные заявления представителей региональных банков ФРС. Расширение ожидаемого разрыва по ставкам и доходностям остается ключевым фундаментальным фактором в пользу доллара против евро.
Внутридневная техническая картина:
На четырехчасовом графике EUR/USD цена находится на полпути к поддержке диапазона 1,1399 - 1,1494, сохраняется достаточный запас хода к его нижней границе.
Пара GBP/USD остается под давлением, фунт достиг семинедельных минимумов. Ухудшение состояния государственных финансов Великобритании усиливает сомнения в устойчивости текущих ожиданий по ставкам Банка Англии.
Возможные технические сценарии:
На дневном графике GBP/USD пара продолжает снижаться в рамках широкого диапазона 1,3215 - 1,3630, приближаясь к его поддержке. До уровня 1,3215 остается треть пути.
Фундаментальные драйверы волатильности:
Доллар в паре получил поддержку после более жесткого сигнала ФРС. В то же время фунт остается под давлением слабого фискального фона и ограниченной вероятности существенного ужесточения денежной политики Банком Англии.
Главным негативным фактором для фунта стали данные по государственным заимствованиям. В августе чистые заимствования выросли до £18,26 млрд против пересмотренных £2,04 млрд в июле и превысили прогноз £15,70 млрд. С начала финансового года объем заимствований уже примерно на £8,1 млрд выше прогноза Управления бюджетной ответственности. Это повышает давление на правительство перед октябрьским бюджетом и ограничивает пространство для фискального маневра.
При этом рынок все еще закладывает достаточно высокую вероятность повышения ставки Банком Англии. После последнего заседания инвесторы оценивают вероятность повышения в ноябре примерно в 65% и ожидают в общей сложности четыре повышения на 25 базисных пунктов до конца следующего года. Однако участники рынка отмечают, что Банк Англии может не оправдать столь агрессивные ожидания, особенно если инфляционное давление от энергетики начнет ослабевать. В таком случае возможен пересмотр ожиданий по ставкам вниз, что создаст дополнительное давление на стерлинг.
Экономические данные Великобритании пока не дают однозначного сигнала о дальнейшем ужесточении. Розничные продажи в августе оказались лучше ожиданий, а рост ВВП в июле составил 0,4%, также превысив прогнозы. Однако теперь внимание смещается на сентябрьские индексы PMI: сильные данные могут поддержать ожидания повышения ставки и временно ограничить снижение фунта, тогда как признаки замедления экономики усилят сомнения в способности Банка Англии продолжать цикл ужесточения.
Со стороны доллара сохраняется фундаментальное преимущество после более жесткого сигнала ФРС на прошлой неделе. ФРС повысила ставку и допустила дальнейшее ужесточение, тогда как Банк Англии пока лишь сохраняет возможность повышения. Снижение нефти немного улучшило глобальный аппетит к риску, но пока не привело к устойчивому ослаблению доллара. Если американские PMI подтвердят сильную динамику экономики, ожидания новых повышений ставки ФРС могут усилиться и создать новый импульс спросу на доллар.
Внутридневная техническая картина:
На четырехчасовом графике GBP/USD видим, что пара находится на полпути к поддержке диапазона 1,3276 - 1,3474 (между двумя пунктирами). К следующему пунктирному уровню 1,3276 у цены еще есть запас хода.
Пара USD/JPY продолжает расти после разворота иены от семимесячного максимума, поскольку рынок сомневается, что Банк Японии сможет достаточно быстро сократить разрыв в ставках с другими центробанками.
Возможные технические сценарии:
Пара USD/JPY достигла уровня сопротивления 157,90 и консолидируется под ним. Здесь же проходит сопротивление нисходящего тренда, поэтому не исключено, что консолидация может завершиться разворотом вниз и ослаблением к уровню 155,03. Альтернативным сценарием может быть попытка роста к уровню 158,93 и слом наметившегося нисходящего канала.
Фундаментальные драйверы волатильности:
Несмотря на повышение ставки Банком Японии на прошлой неделе, более осторожный сигнал регулятора и ожидания дальнейшего ужесточения монетарной политики ФРС оставляют преимущество доллару.
Ключевой фактор давления на иену - ожидания по дальнейшим шагам Банка Японии. Два члена Центробанка выступили за более осторожный темп повышения ставок, что рынок воспринял как сигнал о сложностях с дальнейшим ужесточением. Вероятность повышения ставки до 1,5% уже в октябре оценивается примерно в 30%.
Тем временем ФРС сохраняет более жесткий курс, что поддерживает доллар. Рынок оценивает вероятность еще одного повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов до диапазона 4,00 - 4,25% примерно в 53%, поэтому разница в доходностях остается фактором в пользу доллара и ограничивает потенциал иены.
Дополнительным риском для японской валюты остаются высокие цены на нефть. Сохраняющаяся волатильность на рынке энергоносителей осложняет прогнозы по инфляции и ставкам. Для Японии, как крупного импортера нефти, дорогая энергия ухудшает условия внешней торговли и создает дополнительное давление на иену.
При этом потенциал роста USD/JPY ограничивается риском валютной интервенции со стороны японских властей. Однако интервенция способна лишь временно сдержать ослабление иены, если рынок продолжит считать, что Банк Японии будет повышать ставки медленнее ФРС. Дальнейшая динамика пары будет зависеть прежде всего от темпа ужесточения монетарной политики Банка Японии и ожиданий по следующим шагам ФРС.
Внутридневная техническая картина:
На четырехчасовом графике USD/JPY видим разворот цены вниз от сопротивления 157,90 и формирование медвежьей разворотной модели двойной вершины. Это создает технические предпосылки для продолжения снижения к уровню 155,03.
Пара USD/CAD продолжает расти, но фундаментальный фон остается смешанным: сильный доллар США поддерживают жесткие ожидания по ставке ФРС и спрос на защитные активы, тогда как высокие цены на нефть и более жесткая риторика Банка Канады оказывают поддержку канадскому доллару.
Возможные технические сценарии:
На дневном графике пара USD/CAD пробила снизу вверх уровень 1,4013. Закрепление выше него откроет котировкам путь для роста к следующей цели 1,4108.
Фундаментальные драйверы волатильности:
Поддержку канадскому доллару в паре оказывает жесткая позиция главы Банка Канады Тиффа Маклема: он допустил необходимость последовательных повышений ставки, если высокие цены на энергоносители и торговая неопределенность начнут перерастать в более широкую инфляцию. Для USD/CAD это формирует фундаментальный риск снижения, поскольку более высокие ставки Банка Канады повышают привлекательность канадских активов.
При этом доллар США сохраняет поддержку благодаря жестким ожиданиям в отношении политики ФРС. Перспектива как минимум еще одного повышения ставки в США поддерживает доходности и спрос на доллар, особенно на фоне рисков ускорения инфляции из-за дорогой нефти. Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке также способствует спросу на доллар как на защитный актив. Таким образом, преимущество канадского доллара от нефти и политики Банка Канады частично компенсируется поддержкой американского доллара со стороны ФРС и глобального спроса на защитные активы.
Ключевым фундаментальным балансом для пары остается разница между траекторией ставок ФРС и Банка Канады, усиленная динамикой цен на нефть. Укрепление нефтяных котировок и дальнейшее ужесточение риторики Банка Канады способны создать давление на USD/CAD, тогда как устойчиво жесткая позиция ФРС, инфляционные риски и геополитический спрос на доллар работают в обратную сторону и поддерживают пару.
Внутридневная техническая картина:
На четырехчасовом графике USD/CAD видим закрепление выше уровня 1,4013, что открывает котировкам путь для роста к цели 1,4108.
Золото остается под давлением после повышения ставки ФРС, поскольку рынок все увереннее ожидает более длительный период высоких ставок. Рост доллара повышает давление на цену драгметалла, несмотря на сохраняющиеся геополитические риски.
Возможные технические сценарии:
Цена золота опять отступает вниз от уровня сопротивления 4375,25 и остается на полпути к поддержке 4209,95, продолжая боковую динамику.
Фундаментальные драйверы волатильности:
Главным фактором давления на золото остается изменение ожиданий по ставкам ФРС. Регулятор повысил ставку на 25 базисных пунктов на прошлой неделе, а глава ФРС Кевин Уорш допустил дальнейшее ужесточение в ближайшие месяцы. Дополнительные сигналы от представителей ФРС Альберто Мусалема и Остина Гулсби также указывают на необходимость новых повышений для сдерживания инфляции. Вероятность повышения ставки в декабре сейчас оценивается рынком в 92% против 80% неделей ранее.
Рост доходностей американских облигаций повышает альтернативную стоимость владения золотом. Металл не приносит процентного дохода, поэтому при ожидании более высоких ставок инвесторы получают дополнительный стимул перераспределять капитал в доходные активы. Одновременно укрепление доллара делает золото дороже для держателей других валют и создает дополнительное давление на котировки.
Рост цен на нефть также становится негативным фактором через инфляционные ожидания и реакцию ФРС. Цены на нефть получают поддержку от ожиданий возможных контактов США и Ирана, а более дорогая энергия поддерживает инфляционные риски. В текущих условиях это усиливает аргументы в пользу жесткой денежной политики и, соответственно, ограничивает привлекательность золота.
При этом геополитический риск остается фактором поддержки спроса на защитные активы. Ситуация на Ближнем Востоке сохраняется напряженной: хуситы усиливают позиции в Йемене, а рынок следит за возможными контактами США и Ирана. Однако влияние спроса на защитные активы сейчас компенсируется более сильным фактором высоких ставок. Для золота ключевым риском остается дальнейшее усиление ястребиных ожиданий от ФРС.
Внутридневная техническая картина:
На четырехчасовом графике XAU/USD видим, что цена опять отступила вниз от сопротивления 4375,25. Ближайшей целью для снижения в боковом диапазоне 4209,95 - 4375,25 служат минимумы от 16 сентября (4235,20).
Цена на нефть марки Brent корректируется пятую сессию подряд. Рынок ждет новых сигналов по возможным переговорам США и Ирана, при этом восстановление поставок через Ормузский пролив пока не устраняет риски дефицита, особенно на рынке нефтепродуктов.
Возможные технические сценарии:
На дневном графике цена Brent скорректировалась вниз до уровня поддержки 95,18. Если он будет пробит сверху вниз и цена закрепится ниже, следующей целью для ослабления будет поддержка 85,70. В противном случае цена может восстановиться к пунктирному сопротивлению 106,40.
Фундаментальные драйверы волатильности:
Главным краткосрочным фактором влияния на нефть остаются отношения США и Ирана. Тегеран и Вашингтон обменялись угрозами, но одновременно сохраняется возможность встречи их лидеров на Генассамблее ООН. Перспектива дипломатического прогресса ограничивает рост геополитической премии в нефти, однако рынок пока не получил подтверждения устойчивого снижения рисков для поставок. Поэтому после четырех дней падения покупатели вновь реагируют на любую информацию, способную изменить ожидания по экспорту из региона.
Ситуация с предложением остается напряженной, несмотря на увеличение экспорта Саудовской Аравии через Ормуз. В воскресенье около 14 млн баррелей саудовской нефти были загружены на семь супертанкеров в Персидском заливе после перебоев с поставками через Янбу из-за атак на East-West Pipeline. При этом экспорт нефти с Ближнего Востока все еще значительно ниже доконфликтного уровня, а устойчивого восстановления потоков через Ормуз рынок пока не видит.
Дополнительный риск для предложения возник в Ливии: из-за закрытия клапана на трубопроводе Sharara-Zawiya добыча на месторождении снизилась примерно на 200 тыс. баррелей в сутки и составляет около 100 - 105 тыс. баррелей. Одновременно завершение продаж из стратегического нефтяного резерва США сокращает дополнительный источник предложения. В результате рынок остается достаточно жестким, особенно если восстановление ближневосточного экспорта будет идти медленно.
Отдельное давление оказывает ситуация на рынке нефтепродуктов, где дефицит пока заметнее, чем по сырой нефти. Цены на дизель в Европе и США достигли рекордных уровней после сокращения экспорта из России, Саудовской Аравии и ОАЭ из-за войн на Ближнем Востоке и в Украине. Для нефти это создает поддержку со стороны переработки, тогда как дальнейшая динамика будет зависеть от восстановления поставок через Ормуз и спроса Китая на фоне снижения его внутренних запасов.
Внутридневная техническая картина:
На четырехчасовом графике Brent цена находится на распутье между восстановлением и дальнейшим падением. Какой сценарий реализуется, будет зависеть от прочности текущей поддержки 95,18. Закрепление ниже этого уровня откроет нефтяным котировкам путь вниз к уровню 85,70.
Личный кабинет
154